坚决“一体两翼”战略，运营重回前史巅峰。公司深耕笔电结构件范畴十余年，依托自主模具规划制作才能构建一站式解决方案，在精度、良率、交授予定制化才能上具有显着优势，长时间深度绑定联想、戴尔、惠普等全球头部客户，是笔电结构件职业领军者。主业基础上凭仗高战略站位前瞻布局新能源轿车结构件及通讯电子，构成“一体两翼”开展形式，25年运营成绩重回前史巅峰。

  液冷趋势清晰，收买全球优质财物布局。AI大势所趋下液冷技能远景宽广，25年末公司公告要约收买全球液冷范畴先行者Asetek快速切入商场。Asetek聚集高端PC液冷商场，2012年起即研制D2C服务器液冷技能。凭借Asetek在液冷范畴的深沉技能堆集、品牌口碑及本身制作规划、客户资源等优势，公司有望再次完成战略转型，提高全球竞赛力,翻开未来开展天花板。

  镁合金大有可为，具身智能&航空航天翻开空间。镁合金在轻量化、高比强度和电磁功能等方面具有优势，在新能源轿车、人形机器人、低空经济及航空航天等范畴的使用空间逐渐翻开。公司已把握半固态镁合金成型等相关工艺，叠加大型设备资源优势与模具开发才能，新能源轿车等范畴事务放量可期。

  PC职业回暖叠加AIPC晋级，主业中心优势继续表现。周期换机需求叠加AIPC加快浸透推进全球PC出货量重回增加区间。公司发家于模具环节，强壮的模具自主规划制作才能稳固增强了断构件事务的竞赛优势，增加弹性或抢先职业。公司越南产能直供海外客户，有用躲避交易危险一起提高盈余，未来放量将对成绩构成显着支撑。

  出资主张：公司笔电结构件主业周期向上趋势清晰。镁合金技能稳固中长时间竞赛优势及成长性，液冷布局落地将再提估值。咱们估计公司2025-2027年营收分别为41/47/53亿元；归母净利分别为2.9/3.1/4.1亿元，EPS0.64/0.69/0.92元/股，对应PE22x/20x/15x。初次掩盖，给予“引荐”评级。

  危险提示：布局液冷进展、职业复苏及AIPC浸透、微观环境及国际交易环境等没有抵达预期的危险。

  证券之星估值剖析提示春秋电子职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能平平，营收成长性一般，归纳基本面各维度看，估值合理。更多

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